A+ A A-

Какой сегодня курс... на нефть?

  • Автор  Рустам Махмудов
Оцените материал
(0 голосов)
Цена на нефть на мировых рынках продолжает демонстрировать нестабильную динамику. В конце августа она опустилась ниже психологической отметки в 50 долларов за баррель за североморскую нефтяную смесь Brent. Фьючерсные контакты на октябрь на американскую нефтяную марку WTI вообще торговались на отметке 40 долларов. Непрекращающееся снижение цен, начиная со второй половины 2014 года, похоже, стало причиной смены взглядов многих ведущих поставщиков сырья на характер и природу текущей ситуации на мировом энергетическом рынке.

 

В заявлениях все чаще стали звучать предположения и даже утверждения, что дешевеющая нефть является уже не каким-то временным явлением, а долговременным трендом. Примером может служить заявление президента Казахстана Нурсултана Назарбаева, который высказал предположение, что низкие цены на нефть могут сохраниться в ближайшие пять лет и призвал правительство страны адаптироваться к ценам в 30–40 долларов за баррель.

 

Вторая стадия ценового кризиса

Анализ ситуации на рынке нефти показывает, что кризис с падением цен, скорее всего, начинает входить во вторую стадию, которая характеризуется тем, что, несмотря на понижательный ценовой тренд, производители продолжают еще больше наращивать поставки нефти на рынок. Если прежде высказывались предположения о заговоре Саудовской Аравии против производителей сланцевой нефти из США, что спровоцировало начало понижательного тренда, сейчас, похоже, начинает действовать иная логика.

Дело в том, что для подавляющего большинства крупных производителей нефти продажа этого вида углеводородного сырья составляет львиную долю их валютных поступлений, формирующих национальные бюджеты. Они имеют достаточно узкое пространство для диверсификации источников поступлений средств. Если, скажем, Норвегия при зависимости от экспорта нефти в 25% еще может хоть как-то опереться на Летом 2015 года превышение квоты по добыче нефти странами ОПЕК составило 1,2 млн. баррелей в день промышленное производство, сельское хозяйство, рыболовство и лесопереработку, то для Саудовской Аравии, у которой экспорт нефти формирует 90% государственных доходов, «окна» возможностей почти нет. В аналогичной ситуации находится большинство экспортеров с Ближнего Востока, Латинской Америки и Африки. Так, бюджет Кувейта на 90% формируется за счет продажи нефти, Венесуэлы — на 95%, Нигерии — на 70%.

В результате предложения сырья на рынке становится все больше, но это в свою очередь провоцирует дальнейшее снижение цен. Многие страны ОПЕК, несмотря на установленные квоты по добыче нефти, регулярно превышают их, производя дополнительные объемы. По оценкам аналитиков, летом 2015 года превышение квоты странами ОПЕК составило 1,2 млн. баррелей в день. Для сравнения: в январе 2014 года превышение ими квот на добычу составляло 150 тыс. баррелей в день. На пике добычи находятся также Россия — 10,7 млн., Саудовская Аравия — 10,25 млн., США — 9,6 млн. баррелей в день. Продолжает наращивать добычу Ирак, выйдя на 4,1 млн. баррелей в день.

Прямую зависимость падения цен на нефть с ростом ее предложения можно наблюдать с марта 2015 года. Согласно данным Международного энергетического агентства (МЭА), в марте превышение В марте превышение предложения над спросом составило 500 тыс. баррелей нефти в день, в мае — 2,2 млн., июле — 3,3 млн. баррелейпредложения над спросом составило 500 тыс. баррелей в день, в мае — 2,2 млн., июле — 3,3 млн. баррелей в день. Скорее всего, ситуация может еще больше ухудшиться, поскольку ожидается масштабный выход иранской нефти на рынок в объеме до 1 млн. баррелей в день. Министр нефти Ирана Бижан Зангане уже отдал указание иранским производителям подготовить условия для наращивания поставок на 500 тыс. баррелей на первом этапе. До санкций Иран поставлял на мировой рынок 2,6 млн. баррелей в день (2011 год).

Еще одна причина, по которой поставщики нефти не хотят снижать ее производство, вызвана их стремлением удержать свои доли мирового рынка и параллельно захватить новые. Поставщики полагают, и небезосновательно, что конкуренты, пользуясь сокращением их добычи, могут сразу же заполнить освободившиеся ниши своей нефтью, даже несмотря на наличие минимальной прибыли или ее временное отсутствие. Именно поэтому, по ряду мнений, ОПЕК не снижает квоты на добычу, хотя картель с его долей в 40% на мировой добыче мог бы существенно повлиять на рост цен, решись он существенно сократить поставки. Как указывает эксперт из Гарвардского университета Леонардо Мауджери, в Саудовской Аравии «знают, что это вредит им, но они надеются, что это навредит всем остальным еще больше».

В настоящее время в условиях удешевления нефти развернулась настоящая борьба за китайский рынок. Он, по данным МЭА, будет формировать 11% мирового спроса на нефть в 2015 году. В мае текущего года России удалось отодвинуть Саудовскую Аравию с позиции главного поставщика нефти для Пекина. Российские поставки выросли сразу на 20%, по сравнению с маем 2014 года, и составили 927 тыс. баррелей в день (3,9 млн. тонн). Саудовскую Аравию обошла и Ангола (3,26 млн. тонн), в результате чего доля саудовской нефти в китайском импорте упала на 40% (3,05 млн. тонн).

 

Уровень ценового дна

Падение нефтяных цен не может быть бесконечным. Существуют как минимум два ограничительных фактора. Китайский рынок будет формировать 11% мирового спроса на нефть в 2015 году Во-первых, это себестоимость добычи нефти, ниже которой добывать и продавать ее невыгодно. Во-вторых, низкие цены на нефть будут снижать привлекательность производителей нефти на рынке заимствований, что отразится на инвестировании в поддержание работы действующих месторождений и вводе в строй новых.

В странах Персидского залива средняя себестоимость добычи одного барреля нефти составляет 3–5 долларов. В последние десятилетия и в других регионах мира благодаря совершенствованию технологий добычи себестоимость снижалась. Для Западной Сибири она составляет 3–5 долларов, главным образом, на действующих месторождениях «Роснефти», что стало повторением рекорда стран Персидского залива. В Восточной Сибири стоимость варьируется от 5 до 15 долларов за баррель. Добыча на шельфовых месторождениях по миру находится в диапазоне 10–23 долларов за баррель, сланцевой нефти в США — на уровне 10–50 долларов за бочку в зависимости от месторождения.

Можно предположить, что для высокорентабельных месторождений нижняя планка цен, при которых возможно получение прибыли, может находиться на уровне 15–20 долларов. Хотя Всемирный банк говорит вообще о 10 долларах. На цену в 20 долларов, как вполне комфортную для Саудовской Аравии, указывал министр нефти королевства Али аль-Нуйями. Для высокорентабельных месторождений нижняя планка цен, при которых возможно получение прибыли, может находиться на уровне 15–20 долларов Однако при этой цене будут отсекаться сильно выработанные и более дорогостоящие в разработке с технологической точки зрения месторождения. Так, в России под удар попадут месторождения Татарстана, Башкортостана и Кавказа с себестоимостью добычи 30–50 долларов за баррель, а также новые проекты на Арктическом шельфе (Печерское море).

Первая фаза снижения цен во второй половине 2014 года привела к сокращению инвестиций в новые проекты со стороны ведущих западных компаний. В 2015 году расходы французской компании Total на эксплуатацию месторождений составят 10% (в 2014 году расходы были на уровне 24 млрд. долл.). Также в текущем году ожидается, что французская компания снизит инвестиции в разведку новых месторождений на 30%. Американская ConocoPhillips снижает расходы на бурение с 13,5 до 11,5 млрд. долларов. ExxonMobil сокращает на 30% свои инвестиции в канадские проекты по добыче нефти из нефтяных песков. Chevron продолжит политику продажи своих активов, Royal Dutch Shell намерена сократить инвестиции в добычу нефти на 15 млрд. до 2017 г. с параллельным пересмотром программ развития по 40 проектам по всему миру. Ожидают серьезные сокращения расходов British Petroleum на сланцевые проекты.

Ведущие нефтяные компании совокупно «заморозили» выделение 200 млрд. долларов на развитие новых проектовВ целом же, из-за необходимости выплаты дивидендов инвесторам ведущие нефтяные компании совокупно «заморозили» выделение 200 млрд. долларов на развитие новых проектов.

 

Последствия низкой цены на нефть для ведущих производителей

Для многих стран, являющихся ведущими игроками на рынке нефти, падение цен уже стоит серьезных денег. В сложной ситуации оказываются все поставщики, чья экономика имеет высокую зависимость от экспорта нефти.

В первую очередь, это Россия. Если опираться на расчеты российского Минфина, падение цен со 100 до 50 долларов за баррель обойдется до конца года в 180 млрд. долларов и будет способствовать выпадению доходов только от налогов в 2,1 трлн. рублей. Если же цена будет держаться на отметке в 40 долларов за баррель, то потери для бюджета возрастут до 3,1 трлн. рублей. Соответственно, будут падать и реальные доходы россиян, что повлечет за собой удар по потребительской активности, Число россиян, чьи доходы опустились за планку «черты бедности», выросло с начала 2015 года на 3,1 млн. человек сфере туризма и развлечений. Этот эффект уже в принципе наблюдается. Так, по данным Росстата, число россиян, чьи доходы опустились за планку «черты бедности», выросло с начала 2015 года на 3,1 млн. чел. и составило в целом 22,9 млн. чел. (население РФ — 146,27 млн. чел.). Как указывает Всемирный банк, если на рынок выйдут еще и дополнительные объемы иранской нефти, то Россия потеряет как минимум 34 млрд. долларов доходов.

Саудовская Аравия, несмотря на довольно бодрый тон заявлений ее официальных лиц о том, что им не страшны низкие цены на нефть, была вынуждена впервые с 2007 года возобновить выход на долговой рынок, произведя эмиссию суверенных обязательств. В июле 2015 года было размещено облигаций на сумму в 4 млрд. долларов. До конца года ожидается размещение облигаций на 27 млрд. долл. со сроками погашения 5–7–10 лет. Прогнозируется, что этим дело не ограничится и выпуск долговых обязательств продолжится в 2016 году, поскольку Эр-Рияд не может позволить себе снизить расходы на зарплату, урезать социальные программы и остановить ряд инфраструктурных проектов, важных для экономики страны.

Все острее последствия кризиса на рынке нефти ощущает на себе образец стабильности и высокого уровня жизни Норвегия. Национальные нефтяные компании уже уволили более 20 тысяч сотрудников, что вызвало рост уровня безработицы до 4,3% (11-летний максимум). Для выправления ситуации правительство страны Падение цен на нефть может иметь серьезные геополитические последствия при разработке проекта бюджета на 2016 год вынуждено будет заложить использование средств из суверенного фонда, размер которого составляет 875 млрд. долларов. Из-за сокращения поступлений средств от экспорта, расходная часть бюджета будет выше доходной, и разницу должны покрыть средства из фонда. Для создания рабочих мест также планируется повысить привлекательность страны для иностранных инвесторов.

Многие эксперты считают, что падение цен на нефть может иметь серьезные геополитические последствия. Известный американский эксперт и колумнист The Washington Post Фарид Закария заявил следующее: «Многие американские эксперты и комментаторы надеялись на низкие цены на нефть как на способ лишить сомнительные режимы во всем мире легких денег. Теперь это происходит, но с такой скоростью, которая может вызвать невероятную нестабильность и неопределенность в мире, и без того неспокойном».

Безусловно, доля истины в этом есть, если учесть, что большинство ведущих производителей входят в зону риска по причине высокой взаимосвязи внутренней стабильности с доходами от продажи нефти. Для стабильности и безопасности Центральной Азии очень важным представляется точный подсчет влияния низких цен на Саудовскую Аравию. Для стабильности и безопасности Центральной Азии очень важным представляется точный подсчет влияния низких цен на Саудовскую Аравию Последняя сталкивается с растущей нестабильностью в населенных шиитами восточных провинциях, одной из причин которой является разрушение консенсуса между королевской семьей и племенами, базировавшегося на доступе к распределению нефтяных доходов.

В дополнение к этому королевство ведет активные военные действия в Йемене против шиитского движения хуситов и сталкивается с активностью ИГИЛ. Важность фактора Саудовской Аравии состоит в том, что если страна будет дестабилизирована, то «посыплется» вся система безопасности в Персидском заливе, где все эмираты и султанаты завязаны на Эр-Рияде. Также будет нанесен удар по стабильности в Северной Африке. Саудиты поддерживают своими деньгами египетский правящий режим во главе с президентом Ас-Сиси, ведущего фактически войну против свергнутых им «Братьев мусульман» и салафитов. Совокупно это будет оказывать давление на Афганистан, который уже пытаются освоить эмиссары «Исламского государства».

Сложно сказать, как будут обстоять дела внутри России, население которой за годы высоких цен приобрело вкус к потреблению. Известно, что популярность Владимира Путина основывалась не в последнюю очередь на фундаменте созданного им общества потребления, основой которого служили доходы от продажи природных ресурсов. Это же относится и к крупнейшему поставщику нефти из Центральной Азии Казахстану, в котором развилась культура потребления, аналогичная российской, изменившая во многом ценностные представления у значительной части населения страны.

 

Выиграют ли импортеры нефти от понижения цен?

Аналитики высказывают мнения, что, в отличие от экспортеров, несущих огромные убытки, импортерам нефти, наоборот, выгодны низкие цены на нефть. Дешевая энергия способна подхлестнуть экономический рост и вызвать оживление промышленного и сельскохозяйственного производства. Конечно, в рамках классической теории это утверждение является верным. Однако в реальности дело обстоит намного сложнее простой бинарной логики. Современная мировая экономика в результате глобализации представляет собой сложный механизм, в котором проигрыш одного типа экономики (сырьевой) не всегда означает выигрыш другого типа экономики (промышленной). Известно, что сырьевые экономики в обмен на экспорт природных ресурсов получали валютные средства, позволявшие им покупать различные товары, технологии, продукты питания из стран, специализирующихся на развитии промышленного и сельскохозяйственного производства, тем самым, поддерживая их экономики. В развитые страны отправлялись студенты, туристы, покупались предметы роскоши и недвижимость.

В этой связи можно вполне обоснованно утверждать, что в случае дальнейшего падения доходов у экспортеров нефти мы станем свидетелями появления сложностей у экономик, которые сбывают нефтеэкспортерам свои товары и услуги. Сокращение объемов потребления в сырьевых экономиках фактически нечем будет компенсировать, поскольку все мировые рынки уже освоены. Применение механизма кредитования потребительского спроса в ведущих западных и азиатских экономиках достигло своего предела и обернулось огромными размерами внешних долгов, а также долгами корпораций и домохозяйств. Мы видим, с какими сложностями сталкиваются, например, страны ЕС. Попытки стимулирования внутреннего спроса в Китае после кризиса 2008–2009 годов, когда деньги буквально раздавались направо и налево, обернулись ростом «пузырей», внутренними диспропорциями и продолжающимся замедлением роста ВВП с перспективой выхода в рецессию.

Сокращение потребления у экспортеров нефти и невозможность его компенсировать за счет новых рынков и внутреннего потребления могут привести к кризису перепроизводства в странах, экспортирующих свою продукцию и услуги в сырьевые экономики. Примером взаимозависимости всех сегментов мировой экономики может являться Россия, которая, закрыв свой внутренний рынок для европейской сельскохозяйственной продукции, вызвала во многих странах ЕС кризис перепроизводства. Внутри Европы эти нереализованные объемы продукции или не могут найти покупателя вообще, или вынуждены реализоваться по дешевым ценам, а порой даже ниже своей себестоимости. Сокращение доходов россиян приводит к сокращению продаж или угрозе ухода с рынка многих иностранных компаний. Например, автомобильные гиганты GM, Ford и др., которые пришли на рынок в годы, когда из-за нефтяных денег Россия стала крупнейшим европейским рынком по продаже автомобилей. Эксперты отмечают угрозу перепроизводства и в Китае, где оно уже отмечается в сфере производства цемента, стали, бытовой техники, автомобилей.

Ряд западных исследовательских институтов уже стали фиксировать некоторое падение мировой торговли по результатам первой волны снижения цен на нефть — май 2014-го — май 2015-го. В частности, Бюро экономического анализа Нидерландов указывает, что объемы мировой торговли в 2015 году падают со скоростью 2,1%, которая последний раз наблюдалась в посткризисном 2009 году. Среди развитых экономик в мае 2015 года отмечается падение внешней торговли у США на 1,5%, в еврозоне на 0,6%, Японии на 3,4%, Азии в целом на 2%, Центральной и Восточной Европе на 4,7%.

 

Заключение

Падение цен на нефть, конечно же, имеет и будет иметь многоаспектный характер, характеризующийся как позитивным, так и негативным влиянием на мировую экономику. Заметно поправить ситуацию для экспортеров могла бы коррекция на рынке, способная привести к уравновешиванию размеров спроса и предложения сырья. Поскольку сами экспортеры пока не готовы к добровольному сокращению добычи, то к этому их могут со временем подтолкнуть естественные экономические причины. Рано или поздно при низких ценах на нефть дорогая нефть будет отсечена от рынка.

В то же время нельзя точно сказать, как долго может продержаться нижняя планка цен. Нужно принять во внимание и достаточно непредсказуемый спекулятивный фактор, способный в одночасье сменить медвежий тренд на бычий. Но что можно достаточно точно предсказать, так это то, что ведущие поставщики нефти, которые «нагуляли жирок» в последнее десятилетие, будут вынуждены «распечатывать» свои валютные запасы и активнее выходить на рынки внешних заимствований.

 

Рустам Махмудов 

Архив номеров за 2015 год

Задайте вопрос эксперту

Воспользуйтесь возможностью задать вопрос экспертам, выбрав в списке ниже интересующую вас тему. Ответы на наиболее интересные вопросы появятся на страницах журнала "Экономическое обозрение".
Неверный ввод
Неверный ввод

Подписка

Уважаемые читатели!

Не забудьте оформить подписку на наш журнал на 2017 год.

Подписаться на журнал можно с любого очередного месяца во всех почтовых отделениях Узбекистана.

Оформить подписку можно также через редакцию, оплатив счет.

Наши подписные индексы:
- для индивидуальных подписчиков - 957;
- для предприятий и организаций - 958.

Журнал выходит 12 раз в год.

Цитатник "ЭО"

"В одной только Москве открыты 253 узбекских ресторана. Но традиции национальной кухни можно прочувствовать, только посетив Узбекистан".
ЭО, №4, 2014 г.
Review.uz 2014 - 2017. Все права защищены.
Перепечатка материалов допускается только при наличии активной ссылки на портал.