A+ A A-

Курс на ослабление

  • Автор  Рустам Махмудов
Оцените материал
(1 Голосовать)
Курс на ослабление Курс на ослабление

    Большую часть мирового ВВП формирует триумвират — США, Европейский Союз и Китай. При этом Вашингтон сохраняет безусловное доминирование в глобальной экономике по другому фактору — это американский доллар, который остается ведущей резервной и расчетной валютой. В настоящее время удельный вес американского доллара в мировых валютных резервах составляет 64,1%, снизившись на 5% с докризисного 2007 года. Что касается доли доллара в финансовых сделках и операциях, то она, напротив, выросла с 30 до 43% в период 2012–2016 годов. Для сравнения: доля основного конкурента в лице евро в мировых валютных резервах составляет 19,9%, а в финансовых расчетах — 29%, упав с 44% в 2012 году. В свою очередь на юань — валюту третьего столпа глобальной экономики Китая — приходится всего 2% в мировых расчетах.
    Учитывая сохраняющееся превалирование американского доллара, весь мир по-прежнему продолжает чутко реагировать на любые изменения процентной ставки Федерального резерва и решения Белого дома в области экономики и инвестиций. Страны Центральной Азии также вынуждены принимать во внимание решения финансовых властей США в своих долгосрочных экономических стратегиях. Чтобы понять степень влияния финансовых властей США, достаточно вспомнить ту важную роль, которую сыграл Федрезерв и его программа «количественного смягчения» (QE) для стимулирования развития экономики после кризиса 2008–2009 годов. Страны ЦА также извлекли выгоду из QE благодаря определенной стабилизации ситуации на их основных экспортных рынках. Вместе с тем, похоже, что в ближайшее время мир может снова столкнуться с фундаментальными решениями в области финансов, разрабатываемыми новой американской администрацией.
    Речь идет о предвыборном обещании Дональда Трампа вернуть США статус ведущей промышленной и торговой державы, снизить дефицит внешней торговли и сократить астрономический внешний долг. Следует учесть, что для достижения этих целей Трампу, как воздух, нужен дешевый доллар, для чего он должен будет убедить другие ведущие экономики отказаться от политики девальвации своих валют. По мнению американских чиновников, основными целями давления должны стать Китай, Япония и Германия. Американский президент уже раскритиковал валютную политику Пекина и Токио. По его словам, «Китай и Япония, девальвируя свои валюты, наносят ущерб американцам». В свою очередь советник Трампа по внешней торговле Питер Наварро заявил, что Германия использует «сильно недооцененный евро» для «эксплуатации своих американских и европейских партнеров». Он сравнил евро с дойчемаркой (валюта ФРГ до введения евро), низкий курс которой давал немцам преимущество перед их главными торговыми партнерами.
Говоря об «ущербе американцам», Трамп, скорее всего, опирался на данные США по внешней торговле. Согласно исследованию института IFO (Мюнхен), Германия и Китай имеют самое большое положительное торговое сальдо, при этом Германия по итогам 2016 года обошла Китай, заняв первое место. Показатели Германии составили 297 млрд. долларов против 245 млрд. у Китая. На их фоне США имеют самый крупный дефицит во внешней торговле в мире — 478 млрд. долларов. Есть определенная правота в заявлениях новой американской администрации в том, что более слабые валюты конкурентов дают им преимущества перед производителями из США. По разным оценкам, китайский юань недооценен по отношению к доллару на 20–25%, а по индексу The Big Mac — на 44,1%. В свою очередь за последние три года с лета 2014 года доллар подорожал на 26%.
В то же время есть и вторая сторона медали, которая состоит в том, что США, начиная с президентства Рональда Рейгана, большую часть времени сознательно проводили политику «сильного доллара». На первом этапе (1981–1985 гг.) сильный доллар был необходим для того, чтобы сбить инфляцию, и поэтому тогдашний глава ФРС Пол Волкнер резко поднял базовую процентную ставку, в результате чего доллар за пять лет укрепился на 45%. В дальнейшем с конца 80-х годов сторонники глобализации в американской элите сочли сильный доллар удобным инструментом для обеспечения глобального лидерства США (скупка активов, доминирование в торговле и резервах) и привлечения в страну капитала. Однако это повлекло за собой и издержки. Сильный доллар сделал американских товаропроизводителей менее конкурентоспособными, что вынудило их выводить реальное производство за рубеж. В свою очередь место реального производства занял спекулятивный капитал, приведший к развитию гипертрофированного финансового сектора и появлению многочисленных «пузырей» на рынке. Параллельно шло наращивание импорта и внешнего долга.
    Президент Трамп хочет вернуть США на рельсы индустриального развития. Поэтому ряд экспертов считают, что громкие заявления Белого дома против Китая, Германии и Японии есть не что иное, как попытка подготовить почву для нового Plaza Accord («Соглашения Плаза»). Напомним, что в 1985 году Белый дом под давлением Конгресса, обеспокоенного чрезмерным усилением доллара, собрал в Нью-Йорке в отеле Plaza, тогда принадлежавшем Дональду Трампу, глав центробанков ФРГ, Великобритании, Японии, Франции и США. На встрече было принято решение о совместных интервенциях на валютном рынке до снижения стоимости доллара на 10% (в реальности союзникам предлагалось повысить курсы своих валют по отношению к доллару), что и было достигнуто на определенное время. Побочным эффектом от «Соглашения Плаза» стало принесение в жертву японской экономики, на тот момент самой бурно развивающейся в капиталистическом мире. Быстрое удорожание иены породило возникновение на рынке спекулятивного «пузыря», который, лопнув в начале 90-х, вверг страну в экономическую стагнацию, из которой она не вышла до сих пор.
    Вместе с тем, многие сомневаются, что Трампу удастся повторить «Соглашение Плаза» в современных условиях. Первым «камнем преткновения» может стать Китай, который вряд ли согласится за свой счет и собственными руками способствовать превращению США в ведущую торговую державу. Если Трамп попытается силой заставить Пекин пойти на соглашение путем введения 45-процентной пошлины на импорт китайской продукции, то это может вызвать масштабные торговые войны между двумя крупнейшими экономиками. Также как не очень высокие оцениваются шансы на получение согласия от Германии и Японии. Если в 80-х это было возможно, так как шла «холодная война», и ослабление США могло поставить под угрозу поражения весь западный блок, то сейчас условия несколько иные. Поддержка либеральной элитой ЕС американской инициативы по введению экономических санкций против России и без того стоила им слишком дорого. Если в нынешних условиях они еще пойдут и на валютные уступки, что будет означать потерю рабочих мест в ЕС и уход в США, то это приведет к их полному политическому фиаско. Третьим «камнем преткновения» для Трампа могут стать мощное внутреннее финансовое лобби (условно — Wall Street) и сторонники глобализма в элите США. Как показывает нынешнее давление на Трампа со стороны демократов, он имеет пока довольно ограниченные ресурсы для контрдействий. Тем не менее, Трампу все же придется искать какие-то варианты, иначе под угрозу будут поставлены ключевые пункты его экономической программы, с которой он шел на выборы и получил поддержку избирателей. Все это, безусловно, добавит неопределенности и даже «турбулентности» в мировую экономику и политику, с которой странам ЦА придется иметь дело как минимум в ближайшие четыре года.

 

 

Рустам Махмудов

Задайте вопрос эксперту

Воспользуйтесь возможностью задать вопрос экспертам, выбрав в списке ниже интересующую вас тему. Ответы на наиболее интересные вопросы появятся на страницах журнала "Экономическое обозрение".
Неверный ввод
Неверный ввод

Подписка

Уважаемые читатели!

Не забудьте оформить подписку на наш журнал на 2017 год.

Подписаться на журнал можно с любого очередного месяца во всех почтовых отделениях Узбекистана.

Оформить подписку можно также через редакцию, оплатив счет.

Наши подписные индексы:
- для индивидуальных подписчиков - 957;
- для предприятий и организаций - 958.

Журнал выходит 12 раз в год.

Review.uz 2014 - 2017. Все права защищены.
Перепечатка материалов допускается только при наличии активной ссылки на портал.