Инфографика: Развитие экономик Центральной Азии в I полугодии 2026 г.

Тенденции развития экономик по странам

Экономика Казахстана в январе–июне 2026 года выросла на 4,1% против 6,2% годом ранее.

Основным ограничителем стала добывающая промышленность: ее выпуск сократился на 4,0%, тогда как в I полугодии 2025 г. увеличивался на 8,4%. На этом фоне общий рост промышленности замедлился с 6,5 до 3,5%.

Драйвером промышленного роста выступила обрабатывающая промышленность, выпуск которой ускорился с 5,5 до 9,8%. Это частично компенсировало слабость сырьевого сегмента и указывает на расширение несырьевой производственной базы.

Сильную динамику сохранило строительство — 15,2% против 18,4% годом ранее. Рост сельского хозяйства ускорился с 3,3 до 4,4%.

Инвестиции увеличились на 9,6%, хотя их темп был вдвое ниже показателя I полугодия 2025 года (19,3%). Также замедляются и объемы кредитования экономики – с 22% за I полугодие 2025 г. до 17% за аналогичный период текущего года.

Потребительский спрос продолжил расти, но умеренно: розничная торговля прибавила 3,8% против 6,6% годом ранее, оптовая — 6,6% против 9,2%.

Инфляция в текущем году замедлилась – в июне с начала года составила 5,1% против 7,0% годом ранее, однако остается все еще сравнительно высокой.

Внешнеторговый оборот в 2026 г. восстанавливается после прошлогоднего спада. За 5 месяцев 2026 г. объем увеличился на 4,3% и достиг 56,3 млрд долл., экспорт вырос на 1,6%, импорт — на 7,7% (годом ранее за тот же период оборот снижался на 4,5%, экспорт — на 9,2%, тогда как импорт рос на 2,2%). Таким образом, внешняя торговля вернулась к росту, но его основным источником стал импорт.

Кыргызстан продолжает демонстрировать рекордные темпы роста - ВВП увеличился на 11,9% против 11,3% в I полугодии 2025 года. Главным источником ускорения стала инвестиционно-строительная активность. Объем инвестиций вырос на 64,3% против 33,9% годом ранее, а строительство — на 69,6% против 33,1%. В поддержку сохраняются высокие темпы наращивания кредитования – на 45% по итогам июня 2026 г. Такая динамика свидетельствует о резком расширении капитальных вложений.

Промышленность выросла на 12,7%, сохранив темп, близкий к прошлогоднему (12,5%). Внутри сектора обработка ускорилась с 12,7% до 15,1%, добыча — с 10,4% до 12,8%. Ускорение наблюдалось и в динамике сельского хозяйства, которое прибавило 4,3% против 1,9% годом ранее. Таким образом, быстрый рост стал более широким по отраслевому охвату.

В сфере услуг и потребительском секторе наблюдалось некоторое охлаждение. Несмотря на более высокую динамику розничной торговли - 13,5% против 10,1% годом ранее, оптовая торговля снизилась на 1,9% после роста на 2,1%, а совокупный сектор торговли замедлился с 21,3 до 5,0%. Услуги также росли медленнее — на 5,3% против 10,1%. Это указывают, что рост экономики концентрируется главным образом в инвестиционно-производственном контуре.

На фоне перегрева экономики продолжается ускорение потребительской инфляции - с начала года рост цен составил 5,5%, тогда как в июне 2025 гг. - 4,0% годом ранее.

Внешняя торговля за 5 месяцев продемонстрировала вялый рост на 1% до 6,3 млрд долл. При этом импорт увеличился на 2,8%, тогда как экспорт сократился на 9,3%, усиливая отрицательное сальдо.

Экономика Таджикистана выросла на 8,2%, практически повторив результат I полугодия 2025 года (8,1%).

При этом, в секторах экономики наблюдается замедление темпов относительно прошлогодних показателей. Так, промышленный выпуск замедлился до 14,1% против 24,0% годом ранее. При этом, добыча сократилась на 6,7%, тогда как обрабатывающая промышленность выросла на 26,0%. Сельское хозяйство увеличилось на 7,2% против 9,7% годом ранее, услуги - на 10,6% против 12,8%.

В тоже время наблюдается повышение инвестиционного спроса - объем инвестиций в основной капитал вырос на 18,4% против 14,6% годом ранее. Наблюдается наращивание темпов кредитования – в июне объем кредитов в экономике вырос на 25% г/г (в июне2025 г. рост составлял 19%)

Поддержка наблюдалась и со стороны потребления, в частности розничная торговля выросла на 31,8%, совокупно сектор торговли прибавил 26,1%.

На фоне усиления внутреннего спроса ускорилась инфляция – по итогам июня составила 2,4% к декабрю прошлого года (в июне 2025 г. - 1,8%), тем не менее оставаясь самой низкой среди стран региона.

Внешнеторговый сектор стал одним из главных ускорителей экономики - за I полугодие оборот вырос на 44,2% и достиг 6,8 млрд долл.; экспорт увеличился на 65,4% - до 1,6 млрд долл., импорт - на 38,8% - до 5,2 млрд долл. Это значительно превосходит прошлогодние показатели

Экономика Туркменистана, по официальным данным, в I полугодии 2026 года выросла на 6,3% — тем же темпом, что и годом ранее. Капиталовложения составили 16,5% ВВП, однако их динамика замедлилась до 4,3%, против прошлогодних 15,6%. Также отмечается рост розничной торговли на 10,1%. Внешнеторговый оборот вырос на 7,5% против 2,9% в I полугодии 2025 года, что указывает на усиление вклада внешнего сектора.

Узбекистан продемонстрировал наибольшие темпы ускорения динамики ВВП с 7,2% в I полугодии 2025 г. до 8,5% в I полугодии 2026 г. Экономический рост наблюдался во всех секторах, однако наиболее сильный импульс исходил от услуг, торговли и капитальных вложений.

Объем оказанных рыночных услуг вырос на 16,9% против 13,3% за I полугодие 2025 г. В частности, необходимо отметить сохранение высоких темпов роста ИКТ-услуг — на 22,1%, транспортных услуг — на 14,7%. Розничная торговля увеличилась на 20,2%, более чем вдвое превысив прошлогодний темп 9,7%; оптовая торговля ускорилась с 12,4 до 16,5%.

Резкое ускорение капиталовложений стало одним из главных отличий первой половины 2026 года – рост инвестиций в основной капитал составил 17,5% против 8,5% за январь-июнь 2025 г.

Среди производящих секторов промышленность выросла на 8% против 6,6% годом ранее. Обрабатывающая промышленность прибавила 8,8%, добывающая — 2,1%, что также показывает опережающую роль переработки. Также опережающую динамику продемонстрировали сельское хозяйство с 4% до 4,7%, строительство – с 10,7%, до 13,8%.

Также позитивным сигналом выступает замедление темпов инфляции – до 3,3% с начала года (в июне 2025 г. – 4,2%) несмотря на ускорение экономического роста, инвестиционного и потребительского спроса.

Внешнеторговый оборот за I полугодие увеличился на 7,4% - до 41 млрд долл. При этом экспорт сократился на 8,8% — до 15,9 млрд долл., тогда как импорт вырос на 21% - до 25,2 млрд долл. Здесь необходимо сделать оговорку, что сокращение экспорта связано с снижением объем поставок золота за рубеж. Без учета золота экспорт демонстрирует рост на 32%.

Региональные экономические тенденции и тренды

В странах Центральной Азии рост остается высоким, однако наблюдается увеличение разрыва. Средний региональный фон формируют двузначный рост Кыргызстана и ускорение Узбекистана, тогда как темпы в Казахстане заметно замедлились.

Инвестиции и строительство стали главным общим драйвером. Стоит отметить, что инвестиционный цикл поддерживает текущий рост и будущие мощности, однако высокая динамика повышает риски перегрева для отдельных экономик региона. Внутренний спрос также стал одним из ведущих драйверов поддержки экономик стран региона.

Позитивным структурным сигналом является опережающий рост обрабатывающей промышленности почти во всех странах. Он создает основу для диверсификации экспорта, развития региональных производственных цепочек и снижения зависимости от сырьевой конъюнктуры.

Во внешней торговля общий региональный тренд - более быстрый рост импорта по сравнению с экспортом в большинстве экономик.

Инфляционная картина остается неоднородной. По сравнению с I полугодием 2025 г. инфляция снизилась в Казахстане и Узбекистане, но ускорилась в Кыргызстане и Таджикистане. В этом направлении быстрый внутренний спрос требует сохранения осторожной денежно-кредитной политики.

Внешний контур

Экономические результаты стран региона формировались в условиях заметного ухудшения внешней среды. Рост ведущих торгово-экономических партнеров ЦА замедлился, инфляционное давление вновь усилилось из-за энергетического шока, а мировые рынки золота, топлива и продовольствия характеризовались повышенной волатильностью.

Внешний экономический контур Центральной Азии в I полугодии 2026 г. характеризовался замедлением роста крупнейших соседних рынков.

В Китае ВВП за январь–июнь вырос на 4,7% в годовом выражении против 5,3% годом ранее.

В Европейском союзе в I квартале ВВП вырос на 0,8% к соответствующему кварталу 2025 г.

В России, по оценке Минэкономразвития, ВВП за январь–май вырос лишь на 0,2%: после снижения в январе и феврале экономика вернулась к слабому положительному росту весной. Для Центральной Азии это повышает риски более медленного роста экспорта в Россию и денежных переводов, хотя сохраняющийся дефицит рабочей силы поддерживает спрос на трудовых мигрантов.

Рынок золота отличался экстремальными колебаниями. Цена достигла 5 4 тыс. долл. за тройскую унцию в январе, а в июне снизилась до 4 тыс. долл. Несмотря на коррекцию, котировки оставались исторически высокими, что поддерживало экспортные доходы и инвестиционную активность золотодобывающих стран региона.

На рынках топливно-энергетических ресурсов геополитическое обострение привело к новому ценовому шоку. Главным источником неопределенности оставались вооруженные конфликты и санкционное противостояние. Геоэкономическая фрагментация усиливается вследствие тарифных ограничений, перестройки цепочек поставок и формирования конкурирующих технологических контуров.

На этом фоне итоги I полугодия 2026 г. подтверждают устойчивость экономик ЦА.

Заключение

В I полугодии 2026 г. экономики Центральной Азии сохранили устойчивые и в большинстве случаев высокие темпы роста, несмотря на замедление крупнейших внешних партнеров, усиление геополитической напряженности и волатильность мировых товарных рынков.

Основными драйверами выступили инвестиции, строительство, обрабатывающая промышленность, торговля и услуги. Однако в отдельных странах опережающий рост импорта, инфляционное давление и зависимость от сырьевой конъюнктуры продолжают формировать риски для макроэкономической устойчивости.

Во второй половине года ключевыми факторами станут устойчивость инвестиционных проектов, способность промышленности наращивать экспорт, динамика инфляции. Для региона в целом приоритетом остается превращение высоких текущих темпов в более производительный и сбалансированный рост — через углубление переработки, развитие взаимной торговли, транспортной связанности и трансграничных производственных цепочек.

Руслан Абатуров, ЦЭИР