Как повлияла пандемия

– Каким стал 2020 год для МФЦА? Каковы основные результаты и выводы?

– Активы компаний финансового сектора МФЦА достигли 425 миллионов долларов США, – отметил управляющий директор по вопросам регулирования Комитета МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA) Гарет Линг. – Собственный капитал, привлеченный разными компаниями через нашу фондовую биржу, составил более 321 миллиона долларов. Это неплохие показатели, учитывая негативное влияние пандемии на все секторы экономики.

В 2020-м у нас были зарегистрированы 294 новых участника, а всего в МФЦА на данный момент зарегистрированы 704 компании из 51 страны. Компаний из Узбекистана пока нет. Следует также отметить, что в сентябре прошлого года процесс регистрации полностью перешел в онлайн-формат, а ее период был сокращен с 7 дней в 2018 году до 1 дня в 2020-м.

Мы всегда стремимся поддерживать наших участников. В связи с пандемией были введены регуляторные меры поддержки, которые позволили деловому сообществу МФЦА сосредоточиться на своих бизнес-приоритетах в непростые времена, – были отложены инспекции, отсрочены сроки отчетности и выполнение требований, выданных на этапе лицензирования. Также оптимизированы требования к базовому капиталу и к ликвидности для инвестиционных компаний. Предоставлен бесплатный доступ к терминалам Bloomberg и Refinitiv сроком на один месяц.

Мы оптимизировали нормативно-правовую базу регулирования участников МФЦА. Например, введены 5 новых финансовых услуг – открытие и ведение банковских счетов, управление платежной системой, управление многосторонней торговой платформой, управление организованной торговой платформой, управление платформой частного финансирования. Очевидно, что они касаются различных платформ по продаже и покупке инвестиций. Таким образом, общее количество финансовых услуг, которые можно получить в МФЦА составляет 35 и введены 2 новые формы кэптивного страхования.

В сфере финансовых технологий тоже наблюдается прирост активности: зарегистрированы 12 новых фирм в FinTech Lab, и теперь у нас 34 фирмы, задействованные в таких сферах, как краудфандинг, денежные услуги, цифровые активы и другие.

Мы также продолжаем интегрироваться в международную финансовую сеть. Заключены 6 новых меморандумов/соглашений о регуляторном сотрудничестве, в том числе с Болгарией, ОАЭ, Кипром и Индонезией. Всего таких договоренностей у нас 28. Помимо двусторонних соглашений, комитет стал подписантом двух многосторонних соглашений, включая расширенный Многосторонний меморандум о взаимопонимании Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO EMMoU) и Многосторонний меморандум о взаимопонимании Международной ассоциации органов страхового надзора (IAIS). Оба соглашения позволяют расширить масштабы глобального сотрудничества в сфере надзора с целью обеспечения надлежащего функционирования рынков и финансовой стабильности.

Наш комитет провел большое количество публичных мероприятий, правда, карантин внес коррективы, и, к примеру, Международная неделя инвесторов прошла виртуально. Но это не помешало нам собрать более 3000 делегатов из 23 городов Казахстана и 10 стран.

И, наконец, было проведено 38 публичных мероприятий с целью наставления и сопровождения участников МФЦА в процессе регистрации и лицензирования, пояснения о требованиях регуляторного режима МФЦА, а также содействия комплаенсу. Нашими партнерами выступили такие организации, как IOSCO, Clifford Chance, Refinitiv, KPMG, Ассоциация финансистов Казахстана, Академия права МФЦА и другие.

– Начало 2020 года было очень динамичным, поскольку эмитенты проявляли значительную заинтересованность в привлечении акционерного капитала, – присоединился к нашему разговору председатель правления Astana International Exchange (AIX) Тим Беннетт. – Однако пандемия изменила характер мирового рынка капитала. В первую очередь, мы столкнулись с резким падением цен, что вынудило многих эмитентов пересмотреть свои планы на год, в частности, тех, кто относится к сырьевому или нефтегазовому сектору, поскольку их выручка снизилась.

Мы были свидетелями восстановления цен по всему миру в апреле и мае и заметили многочисленные размещения долговых бумаг на рынках. Однако ввиду неразвитости казахстанского рынка и базы инвесторов здесь не наблюдалось такого же уровня оптимизма. Тем не менее, ближе к концу года был осуществлен ряд публичных и государственных размещений долговых обязательств, поскольку компании стремились либо воспользоваться возможностями, вызванными перемещением капиталов на рынках, либо пытались восстановить свое финансовое положение вследствие убытков, понесенных в период пандемии.

– По данным нескольких российских изданий, основным трендом на рынке в 2020 году стал приток денежных средств от физических лиц, который по результатам года приблизился к отметке 2 триллиона рублей. К примеру, на Московской межбанковской валютной бирже произошел лавинообразный рост числа зарегистрированных клиентов – более 5 миллионов новичков. Имело ли место нечто подобное на нашем региональном рынке?

– Нет, такой тенденции в нашем регионе не наблюдалось, – сказал Тим Беннетт. – Однако мы отметили активизацию торговой деятельности, в значительной степени обусловленную операциями розничных инвесторов. Но, разумеется, по сравнению с Московской биржей, наш рынок менее развит – у нас небольшое количество ценных бумаг в обращении и доля розничных инвесторов довольно незначительна. Так что мы наблюдали некоторый подъем, но не сравнимый с тем, который имел место в России, Великобритании или США, где база розничных инвесторов стала очень обширной, активной и динамичной в довольно короткие сроки.

Тем не менее, мы недавно запустили инновационное для местного рынка мобильное приложение для розничных инвесторов Tabys. Тем самым мы хотели побудить начинающих инвесторов начать инвестировать небольшую часть их сбережений в глобальные рынки и предложили им инструмент – недорогой, простой в использовании и широкодоступный.

Интерес, который проявили казахстанцы к этому инструменту, говорит о большом потенциале рынка розничных инвестиций, и мы продолжим работу в этом направлении. За три месяца приложение скачали почти 50 тысяч пользователей в возрасте от 25 до 45 лет. В основном, это жители столицы и крупных городов Казахстана.

Ожидания и планы текущего года

– Каковы основные тренды в развитии рынка капитала и инвестиций в 2021 году в Центральноазиатском регионе?

– Я настроен оптимистично. Сейчас начинается период, который останется в памяти целого поколения, поскольку мы станем свидетелями привлечения большого объема капитала на мировом уровне, – считает председатель правления AIX Тим Беннетт. – При наличии благоприятных условий, подходящих эмитентов, при грамотном ценообразовании и маркетинге для инвесторов, а также определенной государственной поддержке появится идеальная возможность для форсирования развития рынков капитала Центральной Азии. Правда, необходимо правильно сочетать все перечисленные условия.

– В чем конкретно должна быть поддержка государства именно в условиях Центральноазиатского региона?

– Это может быть смягчение регуляторных требований, создание законодательной инфраструктуры, обеспечение привлекательных условий для инвесторов. Для привлечения капитала необходимы энтузиазм и поддержка со стороны государства. Именно этих двух факторов в нашем регионе не хватало в прошлом.

– Какие основные угрозы нависают над фондовым рынком в 2021 году?

– Мы имеем дело с весьма неопределенной ситуацией в области здравоохранения, и ее влияние будет сказываться на экономике и мировых рынках. С одной стороны, мы видим, что внедрение вакцин в общемировом масштабе способствует созданию условий для быстрого экономического роста в условиях выхода из кризиса. С другой – мы наблюдаем многочисленные мутации вируса и появление проблем с внедряемыми вакцинами, а также возникают вопросы касательно их эффективности в отношении некоторых из упомянутых мутаций.

Иными словами, пройдет достаточно много времени, прежде чем мир станет относительно свободным от COVID. Сейчас же мы все еще наблюдаем ограничения на поездки, государственную поддержку рынка и другие моменты, связанные с пандемией и карантинными мерами. Но когда этих мер уже не будет, совершенно неясно, как поведет себя рынок, что произойдет с его конъюнктурой.

– Какие планы у AIX на 2021 год?

– Мы наметили серьезные планы на этот год. Имеются два основных приоритета: во-первых, развитие базы розничных инвесторов. Они выходят на рынки по всему миру, и у нас есть подходящее приложение Tabys с ассортиментом инвестиционных продуктов – биржевых нот, которые мы разместили, чтобы привлечь розничных инвесторов Казахстана. Это очень важная часть нашей стратегии.

Во-вторых, мы хотим повысить количество эмитентов в AIX. При этом продолжим ориентироваться на эмитентов с фиксированным доходом и наблюдаем высокий спрос в этом сегменте. У нас также есть платформа для pre-IPO листинга, поскольку компаниям требуется два-три года для подготовки к листингу и привлечению акционерного капитала. Так что продолжим работать с ними, чтобы увеличить количество эмитентов.

Мы предприняли значительные усилия в отношении развивающегося казахстанского рынка горнодобывающей промышленности и ожидаем появления новых имен в этом секторе. Планируем сформировать инвестиционный портал для иностранных инвесторов, которые хотели бы инвестировать в Казахстан, а также для собственников проектов, чтобы они могли представить свои компании в наилучшем свете для привлечения иностранного капитала.

– А что планирует регулятор МФЦА на 2021 год?

– Планируется совместная работа с Министерством юстиции Республики Казахстан и Комитетом государственных доходов Министерства финансов по вопросам решения налоговых проблем при редомициляции из МФЦА в иностранные юрисдикции, обеспечения возможности указания уставного капитала в иностранной валюте, регистрации организационно-правовых форм Protected Cell Companies и Restricted Cell Companies, – сказал управляющий директор по вопросам регулирования Комитета МФЦА по регулированию финансовых услуг (AFSA) Гарет Линг. – Мы намерены продолжать работу по цифровизации пострегистрационных услуг, усовершенствованию онлайн-регистрации, дальнейшему развитию портала Digital Resident. Будем пересматривать комплекс актов «О банкротстве».

В области лицензирования и регулирования планируется проведение работ по проектам, связанным с развитием процессов лицензирования для приема и обработки заявок на получение лицензий в формате онлайн. В данный момент мы разрабатываем руководство для участников и потенциальных участников МФЦА с разъяснениями о разрешенных видах деятельности (Perimeter Guidance) и находимся в процессе утверждения Правил валютного регулирования в МФЦА и Правил предоставления сведений о проводимых валютных операциях в МФЦА.

В скором времени также ожидаются внесение изменений в Правила МФЦА по рыночной деятельности и разработка Рамочных правил по деятельности товарных бирж.

В рамках надзорных функций планируются подготовка ко второму этапу Взаимной оценки ЕАГ Казахстана в 2021-2022 годах, завершение автоматизации предоставления отчетности и выпуск тематических обзоров, регулируемых AFSA. Дополнительно мы будем мониторить качество аудита совместно с Институтом дипломированных бухгалтеров Англии и Уэльса (ICAEW).

С целью дальнейшего развития цифровизации отрасли будут разработаны и приняты руководство по тестированию уязвимостей систем участников FinTech Lab и руководство по инспекции участников FinTech Lab. Планируется автоматизация процедур надзора и постлицензионных заявок.

В рамках дальнейшей интеграции в мировые финансовые рынки ожидается также подписание двусторонних меморандумов по фондам альтернативных инвестиций по линии European Securities and Markets Authority, а также еще нескольких двусторонних меморандумов и соглашений.

В этом году знаменательными будут председательство AFSA в Группе органов банковского надзора стран Центральной и Восточной Европы (BSCEE) и проведение ключевых ее мероприятий, включая ежегодную конференцию BSCEE в мае-июне, а также заседание Европейского регионального комитета в сентябре и заседание Консультативного комитета по финансовым рынкам ЕЭК в октябре.

– Господин Линг, на Ваш взгляд, какие финансовые услуги и механизмы будут наиболее востребованы в этом году и почему?

– С точки зрения розничных инвесторов все будет зависеть от того, являются ли они действующими активными инвесторами или инвесторами, которые приобрели акции в прошлом, но с тех пор пока остаются пассивными инвесторами.

Для активных инвесторов текущее развитие цифровизации означает, что времена, когда вы звонили вашему брокеру, остались в прошлом, и что большинство инвесторов будут ожидать появления более усовершенствованных приложений, с помощью которых можно будет совершать транзакции, при этом делать это быстро, дешево и безопасно. Они также будут ожидать более качественную и быструю информацию о том, что происходит на выбранных ими рынках, а также получать ее таким образом, чтобы можно было быстро обрабатывать, особенно когда они находятся в постоянном движении и нет возможности отслеживать ситуацию на компьютере.

Что касается неактивных инвесторов, существуют много региональных инвесторов, которые могли приобрести акции в прошлом, например, в рамках предыдущих программ массовой приватизации, но с тех пор были в основном или полностью пассивными. Возможно, в настоящее время они не требуют многого, но образовательные инициативы как участников рынка, так и государственных органов могут «приоткрыть» более широкую «дверь» в мир инвестиций и показать, как пользоваться этим инструментом. Например, передать свои сертификаты акций в цифровое хранилище брокеров, которым они доверяют. И это может стать драйвером к созданию спроса, а затем его углублению в долгосрочной перспективе на другие варианты и классы активов.

– Каким образом это сработает?

– Как только неактивные или неопытные инвесторы сделают свои первые инвестиции, какими бы небольшими они ни были, мир финансовых рынков будет привлекать их, а также те фирмы, которые желают работать с такими клиентами для достижения их инвестиционных целей.

С точки зрения институтов и компаний, которым необходимо привлечь капитал, выбор финансовых услуг и механизмов будет зависеть от их целей и от того, чего хотят или ожидают их владельцы или акционеры. Все организации захотят привлечь капитал самым быстрым и дешевым способом, но им необходимо реалистично относиться к тому, чего они могут достичь с точки зрения тех, кто желает предоставить капитал, что они могут себе позволить (выплачивать проценты, купоны, дивиденды и т.д.) и что они могут вынести с точки зрения дополнительного корпоративного управления. Отмечу, что публичные листинги влекут дополнительные, но менее поддающиеся количественной оценке затраты, включая поведенческие требования и требования, основанные на раскрытии информации, которые могут стать весьма значительными. Например, некоторым фирмам проще брать займы в банках и соблюдать банковские условия, а также осуществлять выплаты процентов и капитала, в то время как другие фирмы могут быть готовы к расширению своей базы акционеров и не будут нести никаких затрат на погашение. Но в этом случае следует учитывать интересы дополнительных акционеров.

Эффективно регулируемые юрисдикции, которые могут предлагать ряд финансовых мер через множество различных платформ, поставщиков, уполномоченных фирм и бирж, вероятнее всего, добьются наибольшего успеха, особенно там, где регулирующие органы проявляют инициативу и быстро адаптируются к развивающимся рынкам и новым технологиям. Так, малые предприятия и стартапы, стремящиеся привлечь средства, могут обратиться к онлайн-платформе или платформе краудфандинга на основе приложений, где частные кредиторы могут иметь высокий риск-аппетит (и к потенциальному вознаграждению также), в то время как более крупные и устойчивые фирмы с определенными достижениями и высокими стандартами корпоративного управления могут подходить для публичного листинга, где инвестиционная выгода для инвесторов может быть ниже, но риски также будут присутствовать несколько меньше.

Инвестировать в Узбекистан

– Какие возможности для рынка капитала в регионе Центральной Азии появились в прошлом году и как они влияют на его развитие в этом?

– Центральные банки во многих странах мира стали придерживаться аккумулирующей стратегии в отношении денежно-кредитной политики или, в некоторых случаях, в частности в США, проводить довольно агрессивную политику с точки зрения обеспечения достаточного уровня ликвидности в экономике, – говорит председатель правления AIX Тим Беннетт. – Все это по всему миру привело к резкому скачку цен на стоимость активов, в том числе на акции, а также на сырьевые товары, а на некоторых рынках – и на недвижимость.

Следовательно, в настоящее время инвесторы ищут возможности с более высоким риском или потенциально более высокой доходностью. В определенном смысле Центральноазиатский регион предоставляет такие возможности. Это, в частности, те активы, на которые благотворно повлияло резкое улучшение ситуации в экономике Китая, ресурсы, а также нефть и газ, поскольку мы наблюдаем повсеместное увеличение цен на сырьевые товары в течение последних шести месяцев. Соответственно, эмитенты из Центральной Азии, занятые в указанных отраслях и стремительно восстановившиеся в этом году, имеют прекрасную возможность для привлечения капитала.

– В своем Послании к Олий Мажлису Президент Республики Узбекистан Шавкат Мирзиёев отметил, что «экономический рост будет обеспечиваться, в первую очередь, за счет создания конкурентоспособных производственных цепочек и наращивания инвестиций на эти цели». Как Вы считаете, что может привлечь глобальных инвесторов в экономику Узбекистана?

– Узбекистан располагает рядом привлекательных для глобальных инвесторов отраслей: горнодобывающая промышленность (как и в Казахстане), сельское хозяйство (которое, вероятно, более развито, чем в Казахстане). Однако реальная сложность заключается в развитии динамичного рынка капитала и принятии множества мер, которые создают предпосылки для этого. В этой связи основными вопросами для Узбекистана являются создание такого рынка, в чем мы, безусловно, можем поспособствовать, а также характер и размеры бизнеса. Ведь в большинстве своем узбекские предприятия являются сравнительно небольшими, и поэтому требуется их большое количество для привлечения интереса со стороны международных инвесторов.

У вашей страны имеются возможности для достижения поставленной цели, есть интерес и спрос со стороны международных инвесторов. Привлечь этот спрос будет нелегко, но возможно. Необходимо также сформировать местную базу инвесторов.

Начиная путь инвестора

– Как обезопасить себя от рисков? Дайте, пожалуйста, советы начинающим и тем, кто уже инвестирует.

– Есть несколько базовых правил, которых стоит придерживаться тем, кто начинает или уже инвестирует в ценные бумаги, – говорит директор по коммуникациям Astana International Exchange Елена Пак. – Во-первых, инвестировать нужно только свободные деньги, то есть те, которые не нужны вам на срочные расходы, не взятые в долг и не отложенные для важной покупки.

Во-вторых, желательно диверсифицировать свои вложения, как говорится, не складывать все яйца в одну корзину. Если вы инвестируете все свои сбережения в какой-то один вид ценных бумаг, например, только в нефть или акции какой-то одной компании, цены на них могу резко упасть, и вы потеряете часть своих вложений. Поэтому рекомендуется более или менее равномерно распределить свои инвестиции.

В-третьих, культура инвестиций требует времени – ее тоже нужно развивать и дисциплинированно подойти к своим расходам. Долгосрочные инвестиции любят, когда вы откладываете даже понемногу, но регулярно. Со временем за счет накопительного эффекта и с учетом роста стоимости акций и дивидендов ваш капитал будет расти.

Наконец, желательно найти эксперта, советам которого вы можете доверять. Это может быть консультант брокерской компании или профессиональный финансовый консультант. Важно смотреть, чтобы у брокера, через которого вы будете инвестировать в ценные бумаги, были все разрешительные документы от регулирующего органа.

Также желательно постоянно повышать свой кругозор на эту тему, читать обзоры и прогнозы, интересоваться новостями фондового рынка, как говорят модницы, тренировать свою «насмотренность». К примеру, по хештегу #AIXRetailInvestorSchool на официальных аккаунтах @AIX.kz вы сможете найти полезную информацию о розничных инвестициях.

– С какой суммы можно начинать путь инвестора?

– В мобильном приложении Tabys можно начать инвестировать даже с 10 долларов. Если же инвестировать на бирже, то следует учитывать брокерские и банковские комиссии, чтобы они не превышали стоимость приобретаемых акций. Как правило, брокеры готовы работать с клиентом, уже начиная с 10-15 тысяч тенге. Для формирования полноценного портфеля долгосрочных инвестиций сумма должна быть больше – от 10-20 тысяч долларов.

Внешний вектор/Финансовый рынок

Татьяна Петренко

Журнал «Экономическое обозрение» №3 (255) 2021